Способность систематически оценивать и измерять риск и эффективно управлять открытой нетто-позицией имеет решающее значение, даже если для этого используются простые методы. Табл. 10.1 представляет пример упрощенного, но полезного метода единообразного выстраивания активов, участвующих в торговых операциях, по данным баланса для определения открытой нетто-позиции. Сначала учитываются форвардные и неурегулированные сделки, затем планируемая позиция определяется по балансовой стоимости, пересчитывается по рыночной стоимости и представ-

ляется в общепринятых показателях. Затем рассчитывается чистый эффект производных инструментов и определяется фактическая открытая нетто-позиция. Так как активы неустойчивы, можно смоделировать возможное движение рыночных цен для определения их потенциального воздействия на будущие прибыли. Этот метод относится к так называемым стандартным или табличным методам измерения рыночного риска. Потенциальный риск, как правило, выражается в показателях “суммы под риском” (value at risk - VAR), т.е. максимальной денежной суммы, которая может быть потеряна по всему портфелю, оцененной с определенной степенью статистической достоверности.

Очевидно, что рыночный риск - это сложный вопрос, и управление им требует комплексного подхода. Даже простые аспекты управления рыночным риском могут стать проблемой в реальных ситуациях. Как было сказано выше, переоценка портфеля ценных бумаг является важной мерой по защите банковского капитала. Переоценка инвестиционного портфеля для приведения его в соответствие с рыночными ценами должна проводиться по крайней мере раз в месяц, а торгового портфеля - по крайней мере ежедневно, чтобы поддерживать реальную стоимость позиций. Рис. 10.3 иллюстрирует различия между номинальной и рыночной стоимостью инвестиционного и торгового портфеля банка.
Для менеджеров, аналитиков и контролеров банка данный график показывает фактическую стоимость инвестиционного и торгового портфелей и указывает на шаги, которые должны быть предприняты для защиты капитала.

Переоценка портфеля включает прямое признание убытков, по которым должны быть обеспечены резервы, для того чтобы предотвратить негативное влияние на достаточность банковского капитала. Хотя этот процесс по своей сути достаточно прост, переоценка портфеля может быть весьма сложной на тех рынках, которые еще не устоялись или не имеют достаточной ликвидности. В то время как большинство банков исчисляют рыночные риски, используя свой опыт потерь от применения определенных инструментов или от участия на определенных рынках, более молодые бан-

ки на неустойчивых или неликвидных рынках сталкиваются с проблемой преобразования комплексного анализа в реальные решения, которые могут быть эффективно использованы в повседневной деятельности даже без сложных технологий.

Другие сложности могут возникнуть в связи с недостаточно проработанными методами, например когда банки, которые вынуждены отражать доход, “портят” ценные бумаги, отделяя от них купоны, по которым еще не настал срок платежа, и продавая их. Данная практика дает возможность быстрого отражения доходов, но снижает ликвидность, реализуемость и рыночную стоимость основной части ценных бумаг. Банки, которые используют данную практику, учитывают основную часть ценных бумаг по первоначальной балансовой стоимости, но процесс переоценки данных бумаг для них является крайне сложной задачей.

Для аналитика или контролера проблема состоит в том, что банки могут сознательно уклоняться от признания убытков или задерживать его. Одним из способов такого уклонения является перевод низколиквидных инвестиционных активов из одной организации в другую. Этот перевод может быть осуществлен путем синхронной покупки и продажи или обмена активами с другими банками или небанковскими финансовыми организациями. Например, облигационный своп подразумевает одновременную продажу и покупку ценной бумаги по цене выше распространенной рыночной стоимости. За счет данной операции отпадает необходимость в незамедлительном отражении убытков по проданным ценным бумагам, и балансовая стоимость купленных ценных бумаг определяется по цене покупки, которая выше рыночной.

Недостаточно развитая инфраструктура вторичного рынка также может являться причиной повышенных рисков, которые иногда сложно измерить или определить. Например, на некоторых рынках расчеты производятся через несколько дней после заключения сделки. При продолжительном периоде расчетов требуется точно определять риск контрагента. В некоторых странах рынки финансовых инструментов не являются ликвидными, что ведет к потенциально более высокой изменчивости рыночных цен и, соответственно, к более высокой степени рисков. Повсеместное использование производных инструментов позволило банкам лучше хеджировать их открытые позиции. Однако из-за того, что рыночная ликвидность является ключевой предпосылкой использования данных инструментов, возросла озабоченность в отношении оценки и эффективности операций хеджирования на рынках менее развитых стран.